自動メーカーマーケット（Automated Market Maker、AMM）は、アルゴリズムプロトコルを使用して資産の価格を決定し、供給と需要に応じて価格を自動調整する、分散型取引所（DEX）で使用されるアルゴリズムです。AMM は、伝統的なオーダーブックを使用せずに流動性を提供し、資産の価格を確定するために、アルゴリズム（例：定数乗算）を使用します。
簡単に言えば、流動性を提供したい人は、2 つの資産を一定の比率でアセットプール（実際にはスマートコントラクトのセット）に入れ、他のトレーダーがプール内の資産と直接取引できるようにします。アセットプールは、資産の供給と需要の比率に基づいたアルゴリズムを使用して自動的に資産の価格を決定します。これが AMM です。
AMM の動作プロセスとその核心メカニズム#
流動性プールの作成
流動性プールは、複数のユーザーが入金した暗号資産で構成される資金プールであり、分散型取引所に流動性を提供するために使用されます。
流動性プロバイダ（LP）は、自分の資産を流動性プールに入金し、流動性トークン（LP トークン）を受け取ります。これらのトークンは、プール内の所有割合を表します。
価格設定メカニズム
AMM は、プール内の資産の価格を決定するために特定のアルゴリズムを使用します。最も一般的な価格設定式は、定数乗算式であり、x * y = k という式です。ここで：
x と y は、プール内の 2 つの資産の数量を表します。
k は一定の値であり、総流動性を表します。
例えば、Uniswap では、ETH/DAI プールでは、ETH の数量 * DAI の数量 = 定数 k という式が使用されます。この式により、プール内の資産の数量が変化すると、資産の価格が自動的に調整されます。
取引プロセス
ユーザーが取引を行う場合（例：ETH を DAI と交換する場合）、AMM は定数乗算式に基づいてプール内の資産の価格を再計算します。取引プロセスでは、スリッページ（Slippage）が発生します。これは、実際の取引価格と予想価格の差を示し、この差は取引の規模と流動性プールの深さに依存します。
取引手順：
- ユーザーが取引リクエストを送信します。
- AMM は現在のプール内の資産の数量に基づいて新しい価格を計算します。
- 取引が実行され、ユーザーは目標の資産をプールから取得し、同時に別の資産をプールに追加します。
- プール内の資産の数量と価格が再調整され、定数乗算が維持されます。
スリッページ（Slippage）
取引の実行時に予想価格と実際の成約価格との間の差を指します。流動性が高いほど、スリッページが小さくなり、取引コストが低くなります。
例えば、ビットコインの価格が 50 ドルで注文を出したが、注文が実行される前に価格が 52 ドルに上昇した場合、2 ドルのスリッページ損失を被る可能性があります。つまり、実際の購入価格は 50 ドルではなく 52 ドルになります。
流動性プロバイダの報酬
流動性プロバイダは、次の 2 つの方法で報酬を得ることができます：
取引手数料：各取引には手数料が発生し、これらの手数料はすべての流動性プロバイダに比例して分配されます。
流動性マイニング報酬：一部のプラットフォームでは、流動性プロバイダに対して追加の報酬としてプラットフォームトークンが与えられ、より多くのユーザーが流動性を提供するように促されます。
上記のメカニズムにより、AMM は効果的に取引プロセスを簡素化し、分散型で信頼性のない取引環境を提供し、DeFi エコシステムの発展を大いに促進しています。